Il produttore di robot Unitree sta per quotarsi in borsa. I trader di Hyperliquid vedono un rialzo di 4 volte rispetto al prezzo IPO
I trader di Hyperliquid valutano Unitree a quasi 38 miliardi di dollari contro i 9 miliardi dell'IPO, lasciando le scommesse con leva vulnerabili quando inizieranno le negoziazioni, hanno detto gli analisti di Allium.
Robot Unitree nel negozio dell'azienda durante l'inaugurazione presso il centro commerciale Shuangjing di JD.com Inc. (Fred Lee/Getty Images)
Sommario
I trader di Hyperliquid prezzano Unitree vicino a 93 dollari per azione, più di quattro volte il prezzo IPO di Shanghai di 22,37 dollari.
I perpetual pre-IPO consentono ai trader di speculare sul prezzo di mercato finale di un'azienda senza possederne le azioni.
Il premio crea una convergenza potenzialmente volatile quando Unitree inizierà a essere scambiata in borsa, con posizioni con leva vulnerabili alla liquidazione, hanno sottolineato gli analisti di Allium.
I trader di criptovalute scommettono che Unitree Robotics varrà più di quattro volte la sua valutazione IPO quando il produttore cinese di robot debutterà sui mercati pubblici.
Unitree ha fissato la sua offerta sul STAR Market di Shanghai a 150,80 yuan (22,37 dollari) per azione, valutando l'azienda a circa 9 miliardi di dollari. I contratti perpetual pre-IPO scambiati tramite Hyperliquid, tuttavia, erano tra 92 e 94 dollari venerdì, equivalenti a una valutazione di circa 38 miliardi di dollari, ha detto la società di analisi blockchain Allium in un rapporto.
Il premio riflette le elevate aspettative per una delle aziende di robotica più seguite in Cina. Fondata a Hangzhou nel 2016, Unitree produce robot quadrupedi e umanoidi per applicazioni di ricerca, industriali e di consumo. I ricavi hanno raggiunto 253 milioni di dollari lo scorso anno, in aumento del 335%, mentre le spedizioni di robot umanoidi hanno superato le 5.500 unità, secondo il rapporto di Allium.
L'IPO della società è stata riportata come sovrascritta di 8000 volte dai trader al dettaglio, con l'inizio delle negoziazioni previsto tra il 17 e il 21 agosto.
Mercato pre-IPO di Unitree su Hyperliquid
Perpetual pre-IPO
Il debutto di Unitree sul mercato pubblico si sta anche configurando come l'ultimo in un settore dei derivati crypto che si è recentemente espanso rapidamente: i futures perpetui pre-IPO.
Hyperliquid è emerso come luogo onchain per i futures perpetui, derivati che consentono ai trader di assumere posizioni long o short con leva senza data di scadenza. I mercati costruiti sulla sua infrastruttura hanno da allora ampliato il concetto oltre le criptovalute a materie prime come petrolio e oro, e più recentemente, a società private che si preparano a quotarsi.
I perpetual pre-IPO non forniscono la proprietà della società sottostante e le posizioni non possono essere convertite in azioni reali. Ciò che consentono è un mercato sintetico per i trader per speculare sulla valutazione di un'azienda prima che le sue azioni inizino a essere scambiate, con il prezzo che dovrebbe convergere verso il titolo pubblico una volta disponibile un mercato di riferimento.
Le recenti quotazioni hanno dato ai trader motivo di prestare attenzione a quel meccanismo di scoperta dei prezzi.
Un contratto pre-IPO che segue il produttore cinese di chip di memoria CXMT è arrivato entro il 2,5% dal prezzo di apertura di Shanghai alla campana a luglio, hanno notato gli analisti di Allium.
I trader di Hyperliquid hanno anche anticipato correttamente a giugno che SpaceX (SPCX) di Elon Musk sarebbe debuttata più in alto sul mercato azionario rispetto al suo prezzo IPO di 135 dollari.
Convergenza dolorosa
Unitree ha già attirato un'attività significativa. Ci sono due mercati Hyperliquid — gestiti da Trade.xyz e Paragon — e complessivamente hanno accumulato 9,1 milioni di dollari di interesse aperto e circa 59 milioni di dollari di fatturato, secondo Allium.
I contratti sono stati scambiati in media solo dell'1,6% di differenza quando entrambi i mercati erano attivi, e recentemente hanno scambiato vicino a 92 e 94 dollari, traducendosi in un rialzo di oltre il 300% rispetto al prezzo IPO.
Quel premio quadruplo significa anche che Unitree potrebbe avere un debutto eccezionale e lasciare comunque i tori con leva a subire perdite pesanti.
“Unitree può aprire al doppio del suo prezzo IPO e liquidare comunque un terzo dell'esposizione long,” ha detto Allium.
Un'apertura intorno ai 45 dollari, il doppio del prezzo IPO, sarebbe ancora circa il 52% al di sotto del prezzo perpetual attuale e potrebbe liquidare circa il 33% dell'esposizione long, hanno detto gli analisti. All'estremo opposto, un prezzo di apertura di 128 dollari (quasi 6 volte il prezzo IPO) potrebbe liquidare una stima del 53% delle posizioni short, dice il rapporto. Se le azioni aprissero intorno a dove scambiano i perpetual, non si muoverebbe nulla e nessuna delle due parti verrebbe liquidata.
Il posizionamento su Trade.xyz, il mercato più grande dei due, è quasi equamente diviso, con 6,5 milioni di dollari long e 6,6 milioni short. Tuttavia, i trader più piccoli sono più ribassisti: le scommesse sotto i 50.000 dollari sono per il 70% short in valore.
“Qualsiasi apertura lontana dal prezzo odierno costringe un lato di questo mercato a uscire,” ha detto Allium.