Il prezzo dell'oro ha già recuperato gran parte del selloff di mercoledì innescato dal CPI, ed è tornato a livelli vicini a quelli precedenti al rapporto sull'inflazione, intorno ai 4.160 dollari.
Si tratta di un'inversione importante. L'oro è sceso fino a circa 4.096 dollari dopo che un'inflazione statunitense più calda del previsto ha spinto al rialzo i rendimenti dei Treasury e il dollaro. Ma giovedì mattina, entrambe queste pressioni avevano iniziato ad allentarsi.
L'oro spot è rimbalzato mentre il dollaro è sceso da un massimo di 18 mesi, e il rendimento del Treasury statunitense a 10 anni è tornato verso il 5,09%.
Otavio Costa ha paragonato il movimento a "una palla da spiaggia tenuta sott'acqua", sostenendo che il calo dei rendimenti e un dollaro più debole potrebbero diventare costruttivi per i metalli preziosi.
E proprio come una palla da spiaggia tenuta sott'acqua… L'oro è già tornato ai livelli pre-CPI. I rendimenti stanno invertendo la rotta. Il dollaro sta iniziando a seguire. Questo potrebbe diventare molto costruttivo per i metalli preziosi. https://t.co/Wwu5IdxMTw https://t.co/K7BvfUhOfF
— Otavio (Tavi) Costa (@TaviCosta)15 ottobre 2026
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Perché l'oro si è ripreso così rapidamente
Il rapporto CPI inizialmente ha danneggiato l'oro perché l'inflazione headline è salita del 3,7% su base annua e dello 0,6% su base mensile, aumentando le aspettative di una politica Fed più restrittiva.
Ma poi i mercati hanno iniziato a rivalutare quanto aggressivamente la Fed potrebbe effettivamente rispondere.
I funzionari della Fed hanno segnalato che potrebbe esserci spazio per attendere prima di un altro aumento dei tassi, e gli investitori sono tornati sui Treasury in mezzo a una più ampia avversione al rischio. I prezzi dei bond sono saliti, spingendo i rendimenti al ribasso.
Questa combinazione è molto più favorevole per l'oro:
- rendimenti dei Treasury più bassi riducono il costo opportunità di detenere oro che non genera rendimento
- un dollaro più debole rende l'oro più economico per gli acquirenti che usano altre valute
- l'avversione al rischio può aumentare la domanda di asset tradizionali rifugio sicuro
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Perché le cripto continuano a scendere anche mentre l'oro si riprende
È qui che oro e Bitcoin possono comportarsi in modo molto diverso.
Bitcoin inizialmente ha tenuto meglio dell'oro dopo il rapporto CPI, ma le cripto restano principalmente un asset sensibile al rischio durante i periodi di condizioni finanziarie più restrittive.
Quando gli investitori diventano nervosi riguardo alla crescita, alla leva finanziaria e agli asset costosi, Bitcoin e le altcoin possono essere scambiati più come titoli tecnologici che come tradizionali rifugi sicuri.
L'oro ha un ruolo molto più consolidato come asset difensivo. Bitcoin può condividere alcune caratteristiche con l'oro su periodi più lunghi, ma durante improvvisi shock di liquidità può ancora essere venduto insieme ad azioni e altri asset rischiosi.
Questo sembra stia accadendo ora. I mercati restano in una più ampia fase di risk-off, con i titoli tecnologici sotto forte pressione, anche mentre gli investitori tornano verso i titoli di Stato e l'oro.
Prospettive del prezzo dell'oro
Il recupero sopra i 4.150 dollari è incoraggiante dopo che l'oro si è brevemente avvicinato ai 4.100 dollari.
La prima area da monitorare è all'incirca 4.180-4.200 dollari. Un ritorno sopra quella regione potrebbe riportare in focus il recente massimo vicino ai 4.220 dollari.
Al ribasso, 4.100 dollari resta la zona di supporto immediata, seguita dall'area psicologicamente importante dei 4.000 dollari.
L'interpretazione rialzista di Costa diventa più credibile se i rendimenti dei Treasury continuano a scendere e il dollaro restituisce ulteriormente parte del suo rialzo post-CPI.
Il recupero non cancella il rischio inflazione, ma la capacità dell'oro di riconquistare quasi l'intera discesa del CPI nell'arco di un giorno mostra che gli acquirenti sono ancora disposti a intervenire aggressivamente quando rendimenti e dollaro si muovono a suo favore.
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