Secondo le dichiarazioni di un ricercatore di HashKey Group condivise con crypto.news, Bitcoin ha affrontato una minaccia maggiore da un possibile secondo rialzo dei tassi della Federal Reserve che dal voto fallito del Senato sul CLARITY Act.
- La Fed ha aumentato il tasso di riferimento di 25 punti base, portandolo al 3,75%–4,00%, il 16 settembre.
- Tim Sun di HashKey ha affermato che un rialzo a ottobre potrebbe cambiare il modo in cui gli investitori vedono la decisione di settembre.
- Il voto procedurale del Senato del 15 settembre sul CLARITY Act è fallito con 49–50.
- Sun ha individuato nei rendimenti dei Treasury, nei flussi degli ETF spot su Bitcoin e nella leva finanziaria sui derivati i fattori chiave per Bitcoin.
Tim Sun, ricercatore senior di HashKey Group, ha dichiarato a crypto.news che il percorso di Bitcoin ora dipende più dalle condizioni finanziarie statunitensi e dai flussi di investimento che dal disegno di legge sulla struttura del mercato rimasto bloccato. In particolare, ha affermato che un altro aumento dei tassi a ottobre potrebbe indurre gli investitori a considerare il rialzo di settembre come l'inizio di una stretta ripetuta, anziché come una singola mossa preventiva.
Sun ha affermato che un simile cambiamento potrebbe porre fine all'attuale slancio al rialzo di Bitcoin. Ha indicato nei rendimenti dei Treasury a lungo termine, nel denaro che entra negli exchange-traded fund spot statunitensi su Bitcoin e nell'ammontare della leva finanziaria nei mercati dei derivati i principali fattori da monitorare.
Perché Bitcoin affronta un test sui tassi a ottobre
La Federal Reserve ha aumentato il suo intervallo obiettivo di un quarto di punto percentuale, portandolo al 3,75%–4,00%, il 16 settembre. Tutti e 12 i membri votanti hanno sostenuto la decisione, secondo la dichiarazione di politica monetaria della Fed. La banca centrale ha affermato che l'inflazione è rimasta elevata e che l'aumento avrebbe sostenuto il suo obiettivo di inflazione del 2%.
Sun ha affermato che l'aumento di settembre era in gran parte già prezzato prima dell'annuncio, il che contribuisce a spiegare perché Bitcoin e il mercato delle criptovalute siano saliti in seguito. A suo avviso, la domanda per gli investitori è se la Fed aumenterà di nuovo i tassi nella riunione di ottobre.
Un aumento a ottobre influenzerebbe contemporaneamente diverse parti del mercato di Bitcoin, ha affermato Sun. Tassi d'interesse a lungo termine più elevati e una liquidità del dollaro più stretta potrebbero mettere sotto pressione la domanda, mentre i cambiamenti nei flussi degli ETF e nelle posizioni a leva potrebbero influire sull'entità di qualsiasi movimento di prezzo. Egli ritiene che questa combinazione sia più rilevante per Bitcoin del rinvio del CLARITY.
Le proiezioni di settembre della Fed mostravano un tasso di policy mediano di fine anno del 4,1% per il 2026, in aumento rispetto al 3,8% di giugno. Sedici dei 18 partecipanti collocavano il loro tasso di fine anno previsto al di sopra dell'intervallo attuale, sebbene le loro previsioni individuali non siano impegni ad aumentare i tassi in una particolare riunione. Come precedentemente trattato dopo la decisione della Fed, Bitcoin si è inizialmente mosso verso i 75.000 dollari prima di tornare a circa 76.000–76.700 dollari nel giro di poche ore.
Sun ha anche citato una maggiore attività economica statunitense e i commenti dei funzionari della Fed sull'inflazione come motivi per cui i trader stanno rivalutando la possibilità di un altro aumento. L'indice composito preliminare dei responsabili degli acquisti statunitensi di S&P Global è salito a 58,4 in settembre da 56,0 in agosto, secondo una precedente trattazione del dato. Lo stesso rapporto rilevava che il rendimento del Treasury a 10 anni ha raggiunto il 5,20% durante le contrattazioni del 24 settembre.
Per gli investitori statunitensi che detengono Bitcoin direttamente o tramite fondi spot, l'attenzione di Sun ai flussi degli ETF rende i prossimi rapporti sui fondi rilevanti insieme alla politica della Fed. Ha affermato che flussi in entrata sostenuti potrebbero sostenere Bitcoin, mentre un accumulo eccessivo di leva finanziaria sui derivati aggiungerebbe un ulteriore rischio se le condizioni di mercato cambiassero.
Cosa significa il voto sul CLARITY per le aziende crypto
Il 15 settembre, il Senato ha votato 49–50 contro la chiusura del dibattito su una mozione per prendere in esame il Digital Asset Market Clarity Act. La mozione necessitava di 60 voti. I senatori non hanno votato sull'approvazione finale del disegno di legge, che mira a definire come la Securities and Exchange Commission e la Commodity Futures Trading Commission supervisionano parti del mercato delle attività digitali.
Sun ha affermato che l'esito del disegno di legge non cambierebbe sostanzialmente le caratteristiche di Bitcoin né la sua posizione normativa. Il suo scopo principale, ha detto, è risolvere le questioni sulle regole di mercato per le attività digitali, incluso dove termina l'autorità della SEC e dove inizia quella della CFTC.
Un lungo rinvio potrebbe comunque avere importanza per il settore, secondo Sun. Ha affermato che regole irrisolte possono influire sulla decisione degli investitori di destinare capitali a società crypto e progetti infrastrutturali nell'arco di diversi anni. La preoccupazione, ha aggiunto, riguarda meno una decisione immediata su quale azienda possa operare e più le condizioni per gli investimenti a lungo termine.
Dopo il voto del Senato, i regolatori statunitensi hanno proseguito il lavoro nell'ambito dei loro poteri esistenti. La CFTC aveva presentato una misura sui mercati crypto per una revisione preliminare della Casa Bianca, mentre la SEC ha emesso un'esenzione limitata riguardante la negoziazione di azioni tokenizzate. Nessuna delle due azioni ha fornito il quadro normativo completo sulla struttura del mercato contemplato dal CLARITY, come riportato sulle azioni delle agenzie.
La domanda di ETF e i rendimenti dei Treasury restano al centro dell'attenzione
Bitcoin è salito dopo la decisione della Fed di settembre, per poi ritirarsi dall'area degli 87.000 dollari nella settimana successiva. Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno registrato cinque sessioni consecutive di afflussi netti fino al 23 settembre, sebbene i flussi fossero variati bruscamente all'inizio del mese. Sun ha affermato che i flussi degli ETF a breve termine possono seguire il prezzo di Bitcoin anziché segnalare in modo affidabile il suo prossimo movimento.
Questa distinzione è importante per la sua valutazione di ottobre: una serie di afflussi mostra che gli acquirenti hanno continuato a utilizzare i fondi, ma non stabilisce come reagirebbero a un altro aumento dei tassi. Allo stesso modo, il rally di settembre ha seguito un rialzo che, secondo Sun, i trader già si aspettavano; non stabilisce come Bitcoin reagirebbe se gli investitori iniziassero a prezzare aumenti consecutivi.
Nella settimana conclusasi il 18 settembre, gli ETF spot statunitensi su Bitcoin hanno raccolto circa 6,1 milioni di dollari netti, nonostante abbiano ricevuto 433 milioni di dollari solo nell'ultimo giorno di contrattazioni. Le successive sessioni positive hanno coinciso con l'avanzata di Bitcoin verso gli 87.000 dollari.
Nel frattempo, le proiezioni di settembre della Fed collocavano il tasso di policy mediano al 4,1% sia per il 2026 sia per il 2027, rispetto alle previsioni di giugno rispettivamente del 3,8% e del 3,6%. I singoli funzionari hanno presentato tali stime in base alle loro opinioni sulla politica appropriata al momento della riunione.