Sei delle maggiori banche canadesi stanno sviluppando un approccio condiviso per trasferire depositi tokenizzati in dollari canadesi (CAD) tra istituzioni, un progetto volto a rendere i pagamenti più rapidi e programmabili pur rimanendo ancorati alle passività bancarie tradizionali.
Secondo un annuncio congiunto diffuso martedì, Bank of Montreal, CIBC, National Bank of Canada, Royal Bank of Canada, Scotiabank e TD Bank Group hanno dichiarato che il lavoro inizierà con il trasferimento di depositi tokenizzati tra le istituzioni finanziarie canadesi. Le banche hanno osservato che le fasi future potrebbero ampliare la connettività ad altri sistemi di asset digitali.
Punti chiave
- L'iniziativa riguarda i depositi bancari tokenizzati, che le banche caratterizzano come ancora passività della banca emittente.
- L'ambito iniziale è il movimento di depositi all'interno del Canada tra istituzioni finanziarie regolamentate, con potenziale espansione successiva ad altri sistemi di moneta digitale.
- La mossa delle banche segue le linee guida dell'OSFI secondo cui i depositi tokenizzati non sono legalmente separati dai depositi tradizionali.
- Il Canada sta anche introducendo un quadro normativo separato per le stablecoin garantite da valuta fiat, sebbene tale insieme di regole non copra direttamente banche e cooperative di credito.
Perché i depositi tokenizzati attirano l'attenzione delle banche
I depositi tokenizzati sono progettati per rappresentare crediti su denaro detenuto presso una banca regolamentata, tipicamente utilizzando ledger distribuiti o tecnologie simili per creare una rappresentazione digitale del deposito. Nella formulazione delle banche, questa distinzione è importante: il deposito rimane una passività bancaria piuttosto che un asset digitale indipendente.
L'obiettivo dichiarato del progetto è supportare pagamenti più rapidi e consentire una maggiore programmabilità rispetto ai percorsi di regolamento convenzionali. Per gli investitori e i partecipanti al mercato, l'attrattiva è semplice: sistemi che possono ridurre l'attrito nella riconciliazione e accorciare i cicli di regolamento senza richiedere alle banche di trattare i depositi come strumenti finanziari "nuovi".
La chiarezza dell'OSFI aiuta a rimuovere l'ambiguità legale
La tempistica è notevole. L'iniziativa bancaria arriva meno di due settimane dopo che l'autorità di regolamentazione bancaria canadese, l'Office of the Superintendent of Financial Institutions (OSFI), ha fornito ulteriori chiarimenti su come i depositi tokenizzati dovrebbero essere trattati ai sensi della legge canadese.
In una dichiarazione del 10 settembre, l'OSFI ha affermato che i depositi tokenizzati "non sono legalmente distinti dai depositi tradizionali", sottolineando che la tecnologia sottostante utilizzata per fornire un prodotto finanziario non ne cambia il carattere legale.
Questa posizione regolamentare è importante perché affronta direttamente uno dei principali ostacoli per i modelli di regolamento tokenizzato: se la "rappresentazione digitale" cambi la natura legale dei depositi. Affermando che non lo fa, l'OSFI riduce efficacemente l'incertezza sulla conformità per le istituzioni che desiderano sperimentare nuovi binari per il trasferimento di valore.
Come il piano delle banche si inserisce nelle regole canadesi sulle stablecoin
Il lavoro canadese sui depositi tokenizzati si svolge parallelamente a una più ampia spinta nazionale a regolamentare il denaro digitale, in particolare le stablecoin garantite da valuta fiat.
A marzo, il Canada ha emanato il suo Stablecoin Act come parte del disegno di legge C-15, stabilendo un quadro federale per le stablecoin garantite da valuta fiat emesse da istituzioni non finanziarie. Il regime richiede agli emittenti di registrarsi presso la Bank of Canada, mantenere riserve almeno a un livello 1:1 in attività liquide di alta qualità e fornire il rimborso alla pari. Il quadro dovrebbe entrare in vigore nel 2027.
Tuttavia, l'ambito del quadro sulle stablecoin è limitato. La legge copre le stablecoin garantite da valuta fiat emesse da entità non finanziarie, mentre le banche e le cooperative di credito già soggette a regolamentazione prudenziale restano al di fuori della sua copertura. L'OSFI e gli osservatori di mercato hanno anche evidenziato che gli emittenti nell'ambito del regime sulle stablecoin saranno vietati dal rappresentare le loro stablecoin come depositi o come assicurati nell'ambito di un sistema pubblico di assicurazione dei depositi.
Tale differenza crea un contrasto strutturale tra lo sforzo di tokenizzazione dei depositi delle banche e il mercato delle stablecoin: i depositi tokenizzati rimangono all'interno del perimetro bancario, mentre le stablecoin garantite da valuta fiat affrontano un insieme separato di restrizioni su riserve, rimborso e marketing. Insieme, i due binari suggeriscono che il Canada stia tentando di costruire un'architettura regolamentare coerente in cui "ciò che sei" legalmente conta più di "come appari tecnicamente".
Cosa osservare all'inizio della Fase 1
Le banche affermano che la prima fase si concentrerà sul trasferimento di depositi tokenizzati tra istituzioni finanziarie canadesi prima di potenzialmente connettersi ad altri sistemi di asset digitali. Sebbene l'annuncio non abbia fornito dettagli tecnici granulari nell'estratto disponibile, l'approccio a fasi indica una priorità pratica: dimostrare l'affidabilità operativa e di regolamento all'interno di una rete strettamente delimitata.
Per gli utenti e le controparti, la domanda chiave sarà come il sistema gestisce le tipiche esigenze del ciclo di vita dei depositi, come la custodia, i meccanismi di rimborso, la riconciliazione e la finalità del regolamento, senza modificare la struttura di passività sottostante che l'OSFI afferma rimanere legalmente legata ai depositi tradizionali.
Per il settore più ampio, la prossima pietra miliare da monitorare è se il progetto si evolve oltre i trasferimenti interbancari nazionali in un modello che interoperi in modo significativo con altre reti di regolamento digitale. Ciò metterà alla prova non solo la tecnologia ma anche i confini regolamentari, in particolare su dove finisce la "tokenizzazione dei depositi" e dove iniziano altre forme di asset digitali.
Con il progredire della Fase 1, i segnali più importanti saranno probabilmente se le banche possono dimostrare pagamenti più rapidi e programmabili rimanendo allineate all'interpretazione legale dell'OSFI, e se il quadro separato canadese sulle stablecoin influenzerà il modo in cui questi binari di depositi tokenizzati potrebbero connettersi all'ecosistema più ampio nel tempo.
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