Tom Lee, président de Bitmine et cofondateur de Fundstrat, s'exprimant lors de Consensus 2026 à Miami (CoinDesk)
Ce qu'il faut savoir :
Bitmine, la plus grande société de trésorerie Ethereum, accuse des pertes latentes estimées à 8,9 milliards de dollars, l'ETH étant tombé sous la barre des 1 800 dollars lors du dernier repli du marché des cryptomonnaies.
Les actions de la société ont atteint leur plus bas niveau depuis l'adoption de sa stratégie de trésorerie en Ethereum en mai 2025.
Cette vague de ventes met en évidence le fossé grandissant entre les prévisions optimistes du président de Bitmine, Tom Lee, et la faiblesse actuelle du marché.
Bitmine Immersion Technologies (BMNR), le plus grand détenteur d'ether (ETH) détenu par une entreprise, fait face à des pertes de près de 9 milliards de dollars, la chute du token sous les 1 800 dollars entraînant une baisse de la valeur de son énorme trésorerie.
L'action de la société présidée par Tom Lee a chuté de 5,9 % supplémentaires mercredi, passant sous la barre des 17 dollars et portant son repli à 28 % depuis début mai. Le titre est désormais tombé sous ses plus bas de février, atteignant son niveau le plus faible depuis l'annonce par la société de son virage vers une stratégie de trésorerie basée sur Ethereum en mai 2025.
Cette chute des cours intervient alors que l'ETH teste à nouveau ses plus bas de février. La deuxième plus grande cryptomonnaie a perdu plus de 20 % depuis début mai, date à laquelle Lee, cofondateur de Fundstrat et président de BitMine, a affirmé que le « mini hiver crypto » du marché était probablement terminé et qu'un nouveau « printemps crypto » avait commencé.
Sous la direction de Lee, Bitmine a accumulé plus de 5,4 millions d'ETH, soit environ 4,5 % de l'offre en circulation d'Ethereum, en un an à peine. Cette position représente une valeur d'environ 10 milliards de dollars aux cours actuels.
Ces actifs sont cependant aujourd'hui fortement dépréciés, avec des pertes latentes estimées à 8,9 milliards de dollars, selon les données recueillies par DropsTab.
Approvisionnement en ether (ETH) de Bitmine et pertes latentes estimées (DropsTab)
Les trésoreries d'actifs numériques sous pression
La chute de Bitmine met en lumière les pressions renouvelées qui pèsent sur le secteur de la trésorerie d'actifs numériques, où les entreprises cherchent à reproduire la stratégie mise en place par MicroStrategy (MSTR) de Michael Saylor : lever des capitaux sur les marchés publics et utiliser les fonds pour accumuler des cryptomonnaies.
Ce modèle est devenu de plus en plus difficile à maintenir à mesure que les prix des cryptomonnaies se sont affaiblis et que de nombreuses obligations d'État ont dérivé en dessous de la valeur de leurs actifs sous-jacents.
Strategy a récemment annoncé sa première vente de bitcoins depuis 2022, suscitant un débat sur la manière dont l'entreprise pourrait financer ses obligations futures liées à ses offres d'actions privilégiées.
La situation de Bitmine diffère sur plusieurs points essentiels. L'entreprise a financé ses achats d'ether principalement par émission d'actions plutôt que par endettement, ce qui l'a exemptée des problèmes d'endettement et des charges d'intérêts auxquels sont confrontés certains de ses concurrents.
L'entreprise génère également des revenus grâce au staking de ses ETH et à l'exploitation de son service de staking MAVAN. Bitmine a déclaré avoir mis en staking plus de 4,7 millions d'ETH (environ 87 % de ses avoirs) et a récemment estimé ses revenus annualisés de staking à environ 276 millions de dollars.
Lee réclame 250 000 $ en ETH.
L'évolution récente des prix n'a pas remis en cause les perspectives à long terme de Lee.
S'exprimant lors de la conférence Proof of Talk à Paris en début de semaine, il a déclaré que l'ETH pourrait éventuellement atteindre 250 000 $ à mesure que la tokenisation, les transactions pilotées par l'IA et le staking d'entreprise redéfinissent le rôle d'Ethereum dans le système financier mondial.
Pour l'instant, les investisseurs semblent se concentrer sur une réalité plus immédiate. L'Ether est revenu à des niveaux proches de ceux observés lors de la chute des cours en février, ce qui plonge la trésorerie de Bitmine dans une situation financière très défavorable et souligne le décalage entre la stratégie à long terme de Lee et la perception actuelle du marché concernant cet actif.
La récente faiblesse du Bitcoin reflète une rotation plus large vers l'IA, les introductions en bourse et d'autres investissements à forte dynamique plutôt que des inquiétudes concernant les ventes de bitcoins de Michael Saylor, selon Jim Ferraioli de Charles Schwab.
Ce qu'il faut savoir :
La récente sous-performance du Bitcoin est moins due à une baisse de la demande institutionnelle ou aux ventes de Michael Saylor qu'à la perte de son statut de principal moteur de croissance du marché, selon Jim Ferraioli, directeur de la recherche et de la stratégie en matière de monnaies numériques chez Charles Schwab.
Les capitaux qui autrefois recherchaient des gains spéculatifs dans les cryptomonnaies se dirigent de plus en plus vers...