L'écosystème de Figure Technology. Source : Bernstein
Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 12 mai, le président exécutif et cofondateur Mike Cagney a déclaré qu'après avoir transféré les actifs numériques de Figure vers la DeFi pour le financement il y a environ un an, l'entreprise a été confrontée à un défi commun à tous les actifs du monde réel (RWA) sur la blockchain.
« La DeFi est un système de prêt adossé à des actifs. Le principe est que les garanties sous-jacentes au prêt soient liquides. Mais quelles sont ces garanties pour un prêt dans son ensemble ? En cas de dépassement du ratio prêt/valeur (LTV), comment un prêteur peut-il prendre une participation fractionnée dans le prêt ? Et même s’il le pouvait, où pourrait-il la vendre ? » Cagney a expliqué que la plateforme Forge de l’entreprise convertit les prêts entiers en petites unités de participation liquides d’un dollar.
Selon Bernstein, Figure envisage la création d'une plateforme complète où des actifs réels, tels que des prêts et, à terme, des actions, pourront servir de garantie active pour les opérations de prêt et d'emprunt. « Il s'agit plutôt d'un modèle où FIGR prélève une petite commission sur l'ensemble de l'économie blockchain au sein de son écosystème », ont-ils déclaré.
Parallèlement, les investisseurs institutionnels restent sceptiques quant aux arguments en faveur de la blockchain dans le secteur financier. Le PDG de Figure, Michael Tannenbaum, l'a reconnu lors de la conférence téléphonique, arguant que l'avantage de l'entreprise réside davantage dans son fonctionnement que dans ses idées préconçues. Il a comparé l'IA au « cerveau » et la blockchain au « système nerveux », expliquant que les structures de données natives de la blockchain facilitent l'automatisation des processus d'analyse de crédit, de conformité et de vérification des prêts.
Dans des recherches précédentes, Bernstein a estimé à 4 000 milliards de dollars la valeur potentielle du marché pour le volume annuel total d'octroi de crédits dans de multiples catégories de prêts qui pourraient éventuellement être transférés sur la blockchain sous forme d'actifs tokenisés.
Cela inclut des prêts tels que les prêts hypothécaires, les prêts automobiles, les lignes de crédit hypothécaires et les prêts aux petites entreprises – des segments dans lesquels Figure se développe au-delà de son activité principale.
Le crédit tokenisé ne représente qu'une petite partie du marché plus vaste des actifs pondérés en fonction des risques (RWA). Les données sectorielles indiquent que ce secteur est actuellement évalué à environ 5,14 milliards de dollars, ce qui souligne l'écart entre son adoption actuelle et le potentiel de croissance à long terme décrit par Bernstein.
Aperçu de la taille et de la portée actuelles du marché mondial du crédit tokenisé. Source : RWA.xyz
D'autres projets expérimentent déjà l'intégration du crédit dans la blockchain. Centrifuge a étendu sa plateforme de finance décentralisée pour inclure des crédits tokenisés et des produits du Trésor américain sur de nouveaux réseaux blockchain, dans le but de connecter des actifs de qualité institutionnelle à la liquidité de la DeFi.
Figure s'est diversifié dans des domaines tels que les prêts automobiles via le protocole Hastra DeFi , où des produits de crédit tokenisés sont conçus pour s'intégrer à la finance décentralisée et aux marchés blockchain plus vastes. Lancé l'année dernière par la Provenance Blockchain Foundation, ce protocole échangeait des rendements encapsulés contre un token Prime. Récemment, Hastra a annoncé son lancement sur le protocole Morpho d'Ethereum, ouvrant ainsi un marché DeFi potentiel encore plus important.
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