بر اساس اظهارات یک پژوهشگر گروه HashKey که با crypto.news به اشتراک گذاشته شده، بیتکوین با تهدید بزرگتری از سوی افزایش احتمالی دومین نرخ بهره فدرال رزرو نسبت به رأی ناموفق سنا به قانون CLARITY مواجه بوده است.
- فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر نرخ معیار خود را ۲۵ واحد پایه به ۳٫۷۵٪–۴٫۰۰٪ افزایش داد.
- تیم سان از HashKey گفت افزایش نرخ در اکتبر میتواند دیدگاه سرمایهگذاران نسبت به تصمیم سپتامبر را تغییر دهد.
- رأی رویهای سنا در ۱۵ سپتامبر درباره قانون CLARITY با نتیجه ۴۹–۵۰ شکست خورد.
- سان بازده اوراق خزانه، جریانهای ETF نقدی بیتکوین و اهرم مشتقات را بهعنوان عوامل کلیدی برای بیتکوین معرفی کرد.
تیم سان، پژوهشگر ارشد گروه HashKey، به crypto.news گفت که مسیر بیتکوین اکنون بیش از آنکه به لایحه متوقفشده ساختار بازار وابسته باشد، به شرایط مالی آمریکا و جریانهای سرمایهگذاری بستگی دارد. او بهطور خاص گفت که افزایش نرخ دیگر در اکتبر میتواند باعث شود سرمایهگذاران افزایش نرخ سپتامبر را بهعنوان آغاز یک دوره انقباض مکرر تلقی کنند، نه یک اقدام پیشگیرانه یکباره.
سان گفت چنین تغییری میتواند به روند صعودی فعلی بیتکوین پایان دهد. او به بازده بلندمدت اوراق خزانه، پول ورودی به صندوقهای قابل معامله در بورس بیتکوین نقدی آمریکا و میزان اهرم در بازارهای مشتقات بهعنوان عوامل اصلی قابل پیگیری اشاره کرد.
چرا بیتکوین با آزمون نرخ بهره اکتبر روبهروست
فدرال رزرو در ۱۶ سپتامبر دامنه هدف خود را یکچهارم واحد درصد به ۳٫۷۵٪–۴٫۰۰٪ افزایش داد. بر اساس بیانیه سیاستگذاری فدرال رزرو، هر ۱۲ عضو رأیدهنده از این تصمیم حمایت کردند. بانک مرکزی گفت تورم همچنان بالا باقی مانده و این افزایش از هدف ۲٪ تورمی آن حمایت خواهد کرد.
سان گفت افزایش سپتامبر پیش از اعلام تصمیم تا حد زیادی در قیمتها لحاظ شده بود و همین توضیح میدهد چرا بیتکوین و بازار کریپتو پس از آن صعود کردند. به نظر او، پرسش سرمایهگذاران این است که آیا فدرال رزرو در نشست اکتبر خود دوباره نرخ بهره را افزایش خواهد داد یا نه.
سان گفت افزایش نرخ در اکتبر بهطور همزمان بر چند بخش از بازار بیتکوین اثر میگذارد. نرخهای بهره بلندمدت بالاتر و نقدینگی دلاری محدودتر میتواند بر تقاضا فشار وارد کند، در حالی که تغییرات در جریانهای ETF و موقعیتهای اهرمی میتواند بر اندازه هر حرکت قیمتی اثر بگذارد. او این ترکیب را برای بیتکوین مهمتر از تأخیر CLARITY میداند.
پیشبینیهای سپتامبر فدرال رزرو نرخ سیاستی میانه پایان سال ۲۰۲۶ را ۴٫۱٪ نشان داد که از ۳٫۸٪ در ژوئن بالاتر است. ۱۶ نفر از ۱۸ شرکتکننده نرخ پیشبینیشده پایان سال خود را بالاتر از دامنه فعلی قرار دادند، هرچند پیشبینیهای فردی آنها تعهدی به افزایش نرخ در نشست خاصی نیست. همانطور که پیشتر پس از تصمیم فدرال رزرو پوشش داده شد، بیتکوین ابتدا به سمت ۷۵٬۰۰۰ دلار حرکت کرد و سپس در عرض چند ساعت به حدود ۷۶٬۰۰۰ تا ۷۶٬۷۰۰ دلار بازگشت.
سان همچنین فعالیت تجاری قویتر آمریکا و اظهارات مقامات فدرال رزرو درباره تورم را از دلایل بازنگری معاملهگران در احتمال افزایش نرخ دیگر ذکر کرد. شاخص ترکیبی مقدماتی مدیران خرید آمریکا از S&P Global در سپتامبر از ۵۶٫۰ در اوت به ۵۸٫۴ رسید، بر اساس پوشش پیشین این رقم. همان گزارش اشاره کرد که بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله در معاملات ۲۴ سپتامبر به ۵٫۲۰٪ رسید.
برای سرمایهگذاران آمریکایی که بیتکوین را مستقیم یا از طریق صندوقهای نقدی نگه میدارند، تمرکز سان بر جریانهای ETF باعث میشود گزارشهای بعدی صندوقها در کنار سیاست فدرال رزرو اهمیت داشته باشند. او گفت ورودیهای پایدار میتواند از بیتکوین حمایت کند، در حالی که انباشت بیشازحد اهرم مشتقات در صورت تغییر شرایط بازار ریسک دیگری اضافه میکند.
رأی CLARITY برای شرکتهای کریپتو چه معنایی دارد
در ۱۵ سپتامبر، سنا با ۴۹ رأی مخالف در برابر ۵۰ رأی موافق، پایان دادن به بحث درباره طرحی برای بررسی قانون شفافیت بازار دارایی دیجیتال را رد کرد. این طرح به ۶۰ رأی نیاز داشت. سناتورها به تصویب نهایی این لایحه رأی ندادند؛ لایحهای که هدفش تعیین نحوه نظارت کمیسیون بورس و اوراق بهادار و کمیسیون معاملات آتی کالا بر بخشهایی از بازار دارایی دیجیتال است.
سان گفت نتیجه این لایحه ویژگیهای خود بیتکوین یا جایگاه نظارتی آن را بهطور اساسی تغییر نمیدهد. به گفته او، هدف اصلی آن روشن کردن پرسشها درباره قواعد بازار داراییهای دیجیتال است، از جمله جایی که اختیار SEC پایان مییابد و اختیار CFTC آغاز میشود.
به گفته سان، تأخیر طولانی همچنان میتواند برای صنعت مهم باشد. او گفت قواعد حلنشده ممکن است بر تصمیم سرمایهگذاران برای تخصیص سرمایه به شرکتهای کریپتو و پروژههای زیرساختی در طول چند سال اثر بگذارد. او افزود نگرانی کمتر درباره تصمیم فوری در مورد اینکه کدام شرکت میتواند فعالیت کند، و بیشتر درباره شرایط سرمایهگذاری بلندمدت است.
پس از رأی سنا، تنظیمکنندگان آمریکایی کار خود را تحت اختیارات موجود ادامه دادند. CFTC یک اقدام مربوط به بازارهای کریپتو را برای بررسی مقدماتی کاخ سفید ارائه کرده بود، در حالی که SEC یک معافیت محدود درباره معاملات سهام توکنشده صادر کرد. هیچیک از این اقدامات چارچوب کامل قانونی ساختار بازار مورد نظر CLARITY را فراهم نکرد، همانطور که درباره اقدامات این نهادها گزارش شد.
تقاضای ETF و بازده اوراق خزانه همچنان در کانون توجه
بیتکوین پس از تصمیم سپتامبر فدرال رزرو صعود کرد و سپس در هفته بعد از محدوده ۸۷٬۰۰۰ دلار عقب نشست. ETFهای بیتکوین نقدی آمریکا تا ۲۳ سپتامبر پنج جلسه متوالی ورودی خالص ثبت کردند، هرچند جریانها در اوایل ماه بهشدت متغیر بود. سان گفته است جریانهای کوتاهمدت ETF میتوانند از قیمت بیتکوین پیروی کنند، نه اینکه بهطور قابل اتکا حرکت بعدی آن را نشان دهند.
این تمایز برای ارزیابی اکتبر او مهم است: یک دوره ورودی نشان میدهد خریداران همچنان از این صندوقها استفاده کردهاند، اما مشخص نمیکند در برابر افزایش نرخ دیگر چگونه واکنش نشان خواهند داد. بهطور مشابه، رالی سپتامبر پس از افزایش نرخی رخ داد که به گفته سان معاملهگران از قبل انتظارش را داشتند؛ این موضوع مشخص نمیکند اگر سرمایهگذاران شروع به قیمتگذاری افزایشهای متوالی کنند، بیتکوین چگونه واکنش نشان خواهد داد.
در هفته منتهی به ۱۸ سپتامبر، ETFهای بیتکوین نقدی آمریکا حدود ۶٫۱ میلیون دلار ورودی خالص داشتند، با اینکه تنها در آخرین روز معاملاتی ۴۳۳ میلیون دلار دریافت کردند. جلسات مثبت بعدی با پیشروی بیتکوین به سمت ۸۷٬۰۰۰ دلار همزمان شد.
در همین حال، پیشبینیهای سپتامبر فدرال رزرو نرخ سیاستی میانه را برای هر دو سال ۲۰۲۶ و ۲۰۲۷ برابر ۴٫۱٪ قرار داد، در مقایسه با پیشبینیهای ژوئن بهترتیب ۳٫۸٪ و ۳٫۶٪. مقامات فردی این برآوردها را بر اساس دیدگاه خود درباره سیاست مناسب در زمان نشست ارائه کردند.