La Fundación Cardano ha instado a la Unión Europea a resistirse a crear normas nuevas e independientes específicamente para las finanzas descentralizadas (DeFi) y el staking. En una detallada respuesta presentada a la Comisión Europea, la organización sostiene que los marcos regulatorios financieros existentes deberían aplicarse en función de lo que hace una actividad y los riesgos que genera, en lugar de la tecnología subyacente utilizada para realizarla.
En una publicación de blog del miércoles, la fundación expuso su presentación de 19 páginas fechada el 30 de septiembre, en la que pide una separación regulatoria más clara entre los usuarios que participan directamente en redes descentralizadas y los servicios financieros ofrecidos por intermediarios, especialmente cuando están implicados los activos de los usuarios, su control u otros acuerdos similares a la custodia.
Puntos clave
- La Fundación Cardano quiere que la regulación de la UE siga la sustancia y el riesgo de una actividad, no la etiqueta tecnológica que se le atribuye.
- Sostiene que la delegación por parte de los usuarios para ayudar a asegurar una red no debería tratarse igual que los servicios de staking de intermediarios que controlan activos.
- La fundación advierte que las superposiciones poco claras entre MiCA y las leyes financieras existentes podrían producir interpretaciones inconsistentes entre los Estados miembros de la UE.
- Su posición llega mientras los reguladores de la UE consideran ampliar la supervisión del staking, el crédito y el préstamo, y posiblemente añadir una categoría regulada para el acceso a protocolos DeFi.
La sustancia por encima de la tecnología en las normas de la UE sobre DeFi y staking
En el centro del argumento de la fundación está el principio de que la regulación de la UE debe seguir «la sustancia de una actividad, las funciones desempeñadas y los riesgos creados, no la tecnología a través de la cual se realiza». Ese enfoque pretende evitar normas generales que podrían englobar comportamientos fundamentalmente diferentes bajo una única categoría regulatoria.
En su respuesta, la fundación traza una línea entre dos patrones de participación:
- Participación directa en la red, en la que los usuarios interactúan con un sistema descentralizado de una manera que no requiere renunciar a la custodia ni bloquear sus tokens en un acuerdo similar a la custodia.
- Servicios financieros prestados por intermediarios, en los que el modelo operativo implica mecanismos de control, particularmente los vinculados a la custodia o gestión de los activos de los usuarios.
La implicación para los participantes del mercado es clara: las normas deberían calibrarse según si un intermediario desempeña un papel similar al financiero. De lo contrario, sugiere la fundación, la participación conforme en DeFi podría tratarse como un servicio de custodia o de gestión de activos, lo que generaría incertidumbre jurídica y podría limitar el acceso descentralizado legítimo.
Delegar ADA como participación, no como custodia
La fundación señala específicamente la capacidad de los usuarios de Cardano de delegar tokens nativos ADA para ayudar a asegurar la red. Sostiene que este modelo de delegación permite la participación sin ceder la custodia ni bloquear permanentemente los tokens de una manera que se asemeje al staking gestionado por intermediarios.
Al caracterizar la delegación de los usuarios como fundamentalmente diferente de los servicios de staking gestionados por intermediarios, la fundación pide efectivamente a los reguladores que consideren el control y la custodia como los diferenciadores regulatorios clave. Para los inversores y usuarios, esto importa porque el tratamiento regulatorio puede influir en cómo se diseñan los productos, qué condiciones imponen los intermediarios y qué obligaciones de cumplimiento se activan, especialmente en mercados donde las empresas pueden mostrarse reacias a ofrecer servicios sin una orientación clara.
Para los desarrolladores, la misma distinción podría afectar a cómo se arquitectan las aplicaciones descentralizadas, en particular si canalizan los activos de los usuarios a través de soluciones de custodia de intermediarios o permiten que los usuarios participen mediante mecanismos que preservan el control.
Preocupaciones por la superposición con MiCA mientras la UE considera más supervisión del staking
La presentación de la fundación también enfatiza la necesidad de claridad regulatoria entre el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA) de la UE y las leyes financieras existentes. Advierte que los requisitos superpuestos, junto con interpretaciones inconsistentes entre los Estados miembros de la UE, podrían «crear incertidumbre» para las empresas de criptoactivos.
Esa incertidumbre no es meramente teórica. En la práctica, los enfoques inconsistentes pueden dar lugar a estrategias de cumplimiento fragmentadas, mayores costes operativos e incertidumbre sobre qué régimen regulatorio se aplica a un servicio determinado. El argumento de la fundación sugiere que, sin una delimitación cuidadosa, las empresas podrían enfrentarse a obligaciones contradictorias según dónde comercialicen u operen.
El momento de la respuesta de la Fundación Cardano es notable. Los reguladores de la UE ya están sopesando salvaguardias adicionales y posibles ampliaciones de la supervisión de las actividades con criptoactivos. Según informaciones anteriores, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) recomendó cambios en septiembre, incluidos salvaguardias adicionales para el staking, el crédito y el préstamo, y propuso una nueva categoría de servicio regulado para las empresas que proporcionan acceso a protocolos DeFi.
En ese contexto, el llamamiento de la fundación a una regulación basada en la sustancia puede interpretarse como un intento de influir en cómo se enmarcan las posibles salvaguardias adicionales, de modo que las normas se dirijan al riesgo real de custodia e intermediación y no a la propia participación descentralizada.
El impulso por la claridad regulatoria se extiende más allá de Europa
La defensa de la Fundación Cardano ante la UE también se alinea con esfuerzos más amplios por lograr normas más claras sobre criptoactivos a nivel internacional. Una cobertura anterior de Cointelegraph señaló que la Fundación Cardano se unió a otras cinco organizaciones blockchain en una carta del 20 de octubre en la que instaban a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) a reconocer formalmente las materias primas digitales como no valores bajo el marco cripto propuesto por la SEC.
Aunque esa solicitud estadounidense es independiente del debate en la UE, ambas campañas comparten un tema común: los reguladores deberían proporcionar límites más claros que distingan los tipos de actividad y reduzcan la ambigüedad para los participantes del mercado.
Para los usuarios, los desarrolladores y los exchanges, la claridad importa porque afecta directamente a qué servicios pueden ofrecerse, cómo pueden ofrecerse y cómo deberían estructurarse los programas de cumplimiento. Para las redes descentralizadas, también importa si los reguladores tratan la propia descentralización como un factor de riesgo o si se centran en la custodia, el control y la intermediación financiera.
A medida que avanzan los debates en la UE, la cuestión clave para el sector es si los reguladores adoptarán el enfoque de sustancia y riesgo de la Fundación Cardano, especialmente en torno a la delegación frente al staking con custodia, y a las superposiciones entre MiCA y la legislación financiera existente, o si optarán por normas más prescriptivas dirigidas específicamente a DeFi y el staking. Los participantes del mercado deberían estar atentos a cómo las recomendaciones de la ESMA y cualquier redacción posterior de la UE se traducen en obligaciones concretas para las empresas que operan cerca de ecosistemas descentralizados.
Este artículo se publicó originalmente como Cardano Foundation Pushes EU to Keep MiCA Scope Off DeFi, Staking en Crypto Breaking News, su fuente de confianza para noticias de cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.