Arthur Hayes: EE. UU. podría imprimir dinero para apoyar la IA y la deuda del Tesoro, impulsando al alza los precios de las criptomonedas

El argumento de Hayes es una tesis de liquidez macro más que un hecho de nueva política: espera que las necesidades de financiamiento de los centros de datos de IA y la presión de financiamiento del Tesoro fuercen una expansión monetaria, lo que enmarca como favorable para los activos escasos, incluidas las criptomonedas. La ruta de transmisión va desde los déficits fiscales y el capex de IA hasta el crecimiento del balance del banco central, y luego hacia la demanda de activos de oferta fija, y Hayes también señala un posible cambio de una importante economía asiática de un endurecimiento leve a un estímulo a gran escala como un segundo canal de liquidez. Su elemento de vigilancia europeo es concreto: la tensión financiera francesa, específicamente los swaps de incumplimiento crediticio de BNP Paribas y los diferenciales de los bonos del gobierno francés, que importarían para el sentimiento de riesgo si se amplían aún más. Estas siguen siendo expectativas y observaciones, no una política confirmada, por lo que las señales útiles a seguir son las condiciones fiscales de EE. UU. y de financiamiento de la IA, cualquier giro en la postura monetaria asiática y las métricas de crédito francesas.