Das Ökosystem von Figure Technology. Quelle: Bernstein
Im Rahmen der Telefonkonferenz des Managements zu den Geschäftsergebnissen am 12. Mai erklärte der Vorstandsvorsitzende und Mitbegründer Mike Cagney, dass Figure nach der Übertragung seiner digitalen Vermögenswerte auf DeFi zur Finanzierung vor etwa einem Jahr vor einer Herausforderung stehe, die allen realen Vermögenswerten (RWA) auf der Blockchain gemein sei.
„DeFi ist vermögensbasierte Kreditvergabe. Die Grundidee ist, dass die als Sicherheit hinterlegten Kredite liquide sind. Was sind die Sicherheiten eines gesamten Kredits? Wie kann ein Kreditgeber im Falle einer Unterschreitung des Beleihungswerts (LTV) eine Teilposition des gesamten Kredits übernehmen? Und selbst wenn dies möglich wäre, wo sollte er diese verkaufen?“, erklärte Cagney. Die Forge-Plattform des Unternehmens wandelt ganze Kredite in kleine, liquide Partizipationseinheiten im Wert von einem Dollar um.
Bernstein erklärte, Figure baue einen kompletten Marktplatz auf, auf dem reale Vermögenswerte – sowohl Kredite als auch perspektivisch Aktien – als aktive Sicherheiten für die Kreditvergabe und -aufnahme dienen können. „Das geht immer mehr in Richtung eines Modells, bei dem FIGR lediglich eine geringe Gebühr von der gesamten Blockchain-Ökonomie innerhalb seines Ökosystems einbehält“, so Bernstein.
Institutionelle Anleger bleiben derweil skeptisch gegenüber den Narrativen rund um Blockchain im Finanzsektor. Dies bestätigte auch CEO Michael Tannenbaum in der Telefonkonferenz und argumentierte, dass Figures Vorteil eher operativer als ideologischer Natur sei. Er bezeichnete KI als „das Gehirn“ und Blockchain als „das Nervensystem“ und erklärte, dass Blockchain-native Datenstrukturen die Automatisierung von Kreditvergabe, Compliance und Kreditprüfung erleichtern.
In früheren Untersuchungen schätzte Bernstein den Wert des adressierbaren Marktes für das gesamte jährliche Volumen der Kreditvergabe über verschiedene Kreditkategorien hinweg, das letztendlich als tokenisierte Vermögenswerte auf die Blockchain übertragen werden könnte, auf 4 Billionen US-Dollar.
Dazu gehören Kreditgeschäfte wie Hypotheken, Autokredite, Eigenheimkredite und Kredite für kleine Unternehmen – Segmente, in denen Figure über sein Kerngeschäft hinaus expandiert.
Tokenisierte Kredite stellen nach wie vor ein kleines Segment des breiteren RWA-Marktes dar. Branchenzahlen zeigen, dass der Sektor derzeit einen Wert von rund 5,14 Milliarden US-Dollar hat, was die Diskrepanz zwischen der heutigen Akzeptanz und dem von Bernstein aufgezeigten langfristigen Wachstumspotenzial verdeutlicht.
Überblick über die aktuelle Größe und den Umfang des globalen Marktes für tokenisierte Kredite. Quelle: RWA.xyz
Andere Projekte experimentieren bereits mit der Integration von Krediten in die Blockchain. Centrifuge hat seine dezentrale Finanzplattform um tokenisierte Kredite und US-Staatsanleihen auf neuen Blockchain-Netzwerken erweitert , mit dem Ziel, institutionelle Vermögenswerte mit DeFi-Liquidität zu verbinden.
Figure hat sich mit dem Hastra DeFi-Protokoll in Bereiche wie Autokredite vorgewagt. Hierbei handelt es sich um tokenisierte Kreditprodukte, die für die Integration in dezentrale Finanzmärkte und den breiteren Blockchain-Markt konzipiert sind. Das Protokoll, das letztes Jahr von der Provenance Blockchain Foundation eingeführt wurde, tauscht Wrapped Yields gegen einen Prime-Token. Kürzlich kündigte Hastra seinen Start auf dem Morpho-Protokoll auf Ethereum an und erschließt damit einen noch größeren adressierbaren DeFi-Markt.
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