عقدت Kakaopay Securities شراكة مع Dinari لاختبار ما إذا كان يمكن ترميز الأسهم المدرجة في كوريا وتوزيعها على مستثمرين مؤهلين خارج كوريا الجنوبية، بما في ذلك عبر قنوات في الولايات المتحدة.
- ستختبر Kakaopay Securities وDinari ترميز الأسهم الكورية لتوزيعها دوليًا المحتمل عبر شركاء.
- يعتمد نموذج dShares من Dinari على دعم كل رمز بشكل فردي مقابل ورقة مالية أساسية محتفظ بها عبر حفظ منظم.
- تخطط الشركتان لتشكيل فرقة عمل مشتركة هذا العام لدراسة عمليات الإصدار والاسترداد.
- توفر Dinari حاليًا 724 سهمًا وصندوقًا متداولًا أمريكيًا مُرمَّزًا لمستثمرين مؤهلين في ولايات قضائية متعددة.
- من المقرر أن يبدأ إطار الأوراق المالية المُرمَّزة في كوريا الجنوبية بالتنفيذ في فبراير 2027 على مستوى البلاد.
أعلنت Dinari في 29 سبتمبر أن الشركتين ستطوران إطارًا لتوريد الأسهم الكورية الأساسية، وإجراء إثبات مفهوم للترميز، وتشكيل فرقة عمل مشتركة لدراسة المتطلبات التشغيلية والتقنية والتنظيمية للتوزيع الدولي. لم يُرمَّز أي سهم كوري بموجب الشراكة حتى الآن.
تخطط الشركتان لدراسة نموذج dShares من Dinari، الذي يُدعم فيه كل رمز بشكل فردي مقابل ورقة مالية أساسية مقابلة محتفظ بها عبر هيكل حفظ. وتقول Dinari إن النموذج مصمم للحفاظ على الحقوق المعمول بها المرتبطة بالأسهم، بما في ذلك أرباح الأسهم والتصويت.
سيستخدم التوزيع المحتمل شبكة Dinari الحالية من الشركاء في الولايات المتحدة وأسواق أخرى، رهناً بالمتطلبات التنظيمية والتشغيلية. ولم تحدد أي من الشركتين الأسهم الكورية التي قد تدخل في إثبات المفهوم أو تعطي موعدًا للتداول الدولي.
ستبدأ Kakaopay Securities بتجربة ترميز
تتركز المرحلة الأولى على الحصول على الأسهم المدرجة في كوريا واختبار كيفية تمثيلها عبر البنية التحتية للرموز من Dinari. ويغطي العمل المخطط له كلاً من إنشاء الرموز مقابل الأسهم الأساسية واستردادها عندما يخرج المستثمرون من مراكزهم.
قالت Inyoung Chung، النائبة التنفيذية للرئيس في Kakaopay Securities، إن الشركة تريد تطوير إطار ملموس لتوزيع الأسهم الكورية دوليًا. وقالت إن العملية ستبدأ بتوريد الأسهم المدرجة ثم الانتقال إلى إثبات مفهوم للترميز بينما يقيّم الشركاء الجدوى التقنية.
قال Gabe Otte، الرئيس التنفيذي لـ Dinari، إن الوصول إلى الشركات الكورية العامة لا يزال محدودًا لكثير من المستثمرين خارج البلاد. وغالبًا ما يعتمد الوصول الخارجي الحالي على أدوات مثل إيصالات الإيداع، المتاحة لجزء فقط من الشركات المدرجة في كوريا.
تخطط الشركتان لتأسيس فرقة العمل المشتركة في وقت لاحق من عام 2026. وسيغطي عملها إصدار الرموز واستردادها، والتوفيق بين الرموز الرقمية والأوراق المالية الأساسية، وحقوق المساهمين، والبنية التحتية اللازمة لتوزيع المنتجات عبر شركاء Dinari.
لم يُكشف عن أي جدول زمني للإطلاق أو قائمة أسهم مؤهلة أو حجم معاملات مستهدف. ويصف الإعلان إطار توزيع مقترحًا، وليس عرضًا معتمدًا للأسهم الكورية المُرمَّزة في الولايات المتحدة.
قد توسع Dinari نموذج dShares ليشمل الأسهم الكورية
تستخدم Dinari بالفعل dShares لتوفير تعرض قائم على البلوكشين للأسهم الأمريكية المدرجة والصناديق المتداولة. وتشمل مجموعة منتجات الشركة الحالية 724 سهمًا وصندوقًا متداولًا أمريكيًا مُرمَّزًا لمستخدمين مؤهلين في الولايات المتحدة وأكثر من 85 ولاية قضائية، وفقًا لإعلانها في 29 سبتمبر.
كما ذكرت crypto.news سابقًا، فتحت Dinari تداول أسهم S&P 500 المُرمَّزة لمستثمرين أمريكيين مؤهلين في أغسطس، مما سمح للمستخدمين بشراء نسخ قائمة على البلوكشين من الأسهم الأمريكية عبر محافظ ذاتية الحفظ ممولة بعملة USDC. ووفقًا لـ Dinari، يُدعم كل dShare بشكل فردي مقابل ورقة مالية أساسية.
يشمل الهيكل التنظيمي الأمريكي لـ Dinari شركة Dinari Securities LLC. ويُظهر إيداع لدى SEC أن الشركة التابعة تمت الموافقة عليها كوسيط-تاجر مُعرِّف مسجل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات في 20 يونيو 2025، وأصبحت عضوًا في FINRA. وفي نهاية عام 2025، لم تكن الكيان قد فتح حسابات العملاء بعد.
ثم أطلقت Dinari خدمة الأسهم المُرمَّزة الأمريكية في 2026. وقالت الشركة في أغسطس إن المستثمرين المؤهلين يمكنهم الوصول إلى جميع الأسهم والصناديق المتداولة المُرمَّزة البالغ عددها 724 عبر بنيتها التحتية، بما في ذلك شركات في S&P 500.
وأتاح تكامل منفصل في سبتمبر إدراج تلك المنتجات في Bitcoin.com لمستخدمين أمريكيين مؤهلين. وذكرت Dinari أن الخدمة تستخدم بنيتها التحتية لتوفير الوصول إلى dShares داخل منظومة Bitcoin.com.
وسيطبق اتفاق Kakaopay نفس المفهوم العام للحفظ الفردي مقابل ورقة مالية على الأوراق المالية المدرجة في كوريا الجنوبية، رغم أن الشركتين لا تزالان بحاجة إلى تحديد كيفية تطبيق قواعد السوق الكورية وترتيبات الحفظ ومتطلبات التوزيع عبر الحدود.
تواجه الأسهم الكورية مسارًا تنظيميًا منفصلًا
تستعد كوريا الجنوبية لهيكلها القانوني الخاص بالأوراق المالية المُرمَّزة. وكما ذكرت crypto.news، تخطط كوريا الجنوبية لبدء طرح الأوراق المالية المُرمَّزة في فبراير 2027 بموجب تعديلات تعترف بدفاتر الحسابات الموزعة كسجلات أوراق مالية مسموح بها.
من المتوقع أن تغطي المرحلة الأولى صناديق سوق نقدية مجمعة خاصة مختارة، وسندات مؤسسية، وبعض الأسهم غير المدرجة، وأوراق مالية استثمارية مجزأة مطروحة للاكتتاب العام. وتهدف المراحل اللاحقة إلى توسيع الترميز ليشمل أوراقًا مالية إضافية قبل إدخال بنية تحتية للمدفوعات قائمة على البلوكشين.
كانت Kakaopay Securities تستكشف بالفعل الوصول الخارجي إلى الأسهم الكورية عبر مسار آخر. وفي يوليو، أعلنت شركة الوساطة شراكة مع Siebert Financial المدرجة في الولايات المتحدة تهدف إلى منح مستثمري التجزئة الأمريكيين وصولًا أكبر إلى الأسهم الكورية.
وكجزء من ذلك المشروع السابق، كانت Siebert تدرس هيكل ترميز يمكن أن يدعم التداول على مدار 24 ساعة ضمن الإطار التنظيمي الأمريكي. وقالت Kakaopay Securities حينها إن نموذج العمل وجدول الإطلاق لم يُستكملا بعد ولا يزالان خاضعين للمراجعات القانونية ومتطلبات حماية المستثمرين.
وتنشئ شراكة Dinari مسار عمل منفصلًا للترميز مبنيًا حول البنية التحتية لـ dShares. ولم تقل الشركتان ما إذا كان مشروع Dinari سيحل محل مبادرة Siebert أو يندمج معها أو يعمل بشكل منفصل عنها.
لا تزال البنية التحتية للأسهم المُرمَّزة في الولايات المتحدة تتطور
يأتي توسع Dinari بينما يواصل المنظمون والشركات المالية الأمريكية العمل على كيفية عمل الأسهم المُرمَّزة ضمن قواعد الأوراق المالية القائمة.
قدمت Dinari طلبًا إلى فرقة عمل العملات المشفرة في SEC في أبريل تسعى فيه إلى توضيح كيف يمكن للوسطاء-التجار استخدام تقنية البلوكشين الخاصة بها للسجلات الثانوية لمراكز الأوراق المالية للعملاء. ويذكر الإيداع أن الأوامر الأساسية ستظل تُنفَّذ عبر أماكن السوق التقليدية وتُقاص وتُسوَّى عبر عمليات الأوراق المالية القائمة.
وبموجب ذلك المقترح، سيعكس رمز البلوكشين مركزًا للأوراق المالية محتفظًا به عبر وسيط-تاجر أو شركة مقاصة. وسيُنشأ رمز مقابل بعد الشراء ويُزال بعد بيع الورقة المالية الأساسية.
وفي تغطية ذات صلة، انضمت Dinari إلى المناقشات السياسية الأمريكية حول الأوراق المالية المُرمَّزة المنظمة بينما سعت الشركات إلى قواعد أوضح تغطي الحفظ والتداول والتسوية وحقوق المستثمرين. وأكدت Dinari أن هيكل dShares الخاص بها يهدف إلى الحفاظ على الحمايات المرتبطة بالأوراق المالية التقليدية.
وتبني شركات الأوراق المالية الكورية الجنوبية بنية تحتية مماثلة قبل تغييرات القواعد المحلية. وفي وقت سابق من هذا الشهر، عقدت KB Securities شراكة مع Securitize وOptimism على منتجات استثمارية مُرمَّزة، بدءًا بخطط لصندوق سوق نقدية للمستثمرين المؤسسيين.
ويُقال إن Hanwha Investment & Securities طورت منصة تدعم Avalanche وHyperledger Besu، بينما تختبر Eugene Investment & Securities العملات المستقرة لتسوية الأوراق المالية.
وبالنسبة لـ Kakaopay Securities وDinari، فإن الخطوة التالية المحددة هي فرقة العمل المشتركة المخطط لها في وقت لاحق من عام 2026. وقالت الشركتان إنها ستدرس الإصدار والاسترداد والتوفيق وحقوق المساهمين والبنية التحتية اللازمة قبل أن يمكن توزيع أي سهم كوري مُرمَّز عبر شبكة شركاء Dinari الدولية.