تعافت بيتكوين فوق 86,000 دولار بعد استيعابها رفعاً لسعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي وتصويت مجلس الشيوخ الفاشل على قانون CLARITY خلال الأسبوع نفسه، ما دفع أبحاث BitGo إلى القول إن محفزين سلبيين لم ينجحا في إحداث موجة بيع مستمرة.
- تعافت بيتكوين بعد رفع الفائدة الفيدرالي وتصويت مجلس الشيوخ الفاشل على CLARITY، بحسب أبحاث BitGo.
- توقع ستة عشر من أصل ثمانية عشر مشاركاً في الفيدرالي زيادة إضافية واحدة على الأقل قبل نهاية العام.
- رفض مجلس الشيوخ إغلاق النقاش على قانون CLARITY بنتيجة 49-50، ما ترك مشروع القانون دون الستين صوتاً المطلوبة.
- هبطت بيتكوين نحو 75,000 دولار بعد قرار الفيدرالي قبل أن تتعافى فوق 76,000 دولار خلال عدة ساعات.
- صعدت بيتكوين لاحقاً فوق 86,000 دولار مع دعم الطلب على صناديق ETF وتغطية المراكز البيعية لتعافي السوق.
قالت أبحاث BitGo في 22 سبتمبر إن بيتكوين تصرفت بشكل مختلف عن عدة أصول تقليدية بعد أن رفعت لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة أسعار الفائدة في 16 سبتمبر. ورأى رئيس الأبحاث غريغ سيبولارو أن رد الفعل الهادئ تجاه التشديد النقدي والانتكاسة التشريعية معاً يشير إلى أن الأخبار السلبية تُستوعب في أسعار الأصول الرقمية.
يبقى تفسيره وجهة نظر سوقية. تزامن صعود بيتكوين اللاحق مع تجدد الطلب على صناديق ETF الفورية، وانخفاض عوائد سندات الخزانة، وتراجع أسعار النفط، وتغطية المراكز البيعية، ما يجعل من الصعب إرجاع الصعود إلى عامل واحد.
بيتكوين تستوعب رفع الفائدة الفيدرالي بعد تحرك قصير نحو 75,000 دولار
رفع الاحتياطي الفيدرالي نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75%-4.00% في 16 سبتمبر، مسجلاً أول زيادة منذ يوليو 2023. وأيد القرار جميع أعضاء لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة الاثني عشر الذين لهم حق التصويت.
كانت الزيادة نفسها متوقعة على نطاق واسع قبل الاجتماع. ورأت BitGo أن المفاجأة الأكبر جاءت من توقعات الفيدرالي الجديدة لأسعار الفائدة، التي ارتفعت عبر عدة فترات مستقبلية.
أظهر ملخص التوقعات الاقتصادية لشهر سبتمبر وسيط سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4.1% لعامي 2026 و2027، مقابل توقعات يونيو عند 3.8% و3.6% على التوالي. وارتفع وسيط 2028 إلى 3.9% من 3.4%.
توقع ستة عشر من أصل 18 مشاركاً سعر فائدة لنهاية 2026 أعلى من النطاق الحالي 3.75%-4.00%، ما يشير إلى زيادة واحدة على الأقل ضمن توقعاتهم الفردية.
كتب سيبولارو أن "مخطط النقاط لم يكن" مسعراً بالكامل رغم أن زيادة 25 نقطة أساس كانت متوقعة. وفسرت BitGo التوقعات كدليل على أن صانعي السياسات يرون أن أسعار الفائدة ستبقى مرتفعة لفترة أطول، مع أن توقعات لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة الفردية ليست التزامات سياسية.
تفاعلت الأسواق التقليدية بشكل أوضح مع الرسالة المتشددة. ذكرت رويترز أن داو جونز أنهى جلسة 16 سبتمبر منخفضاً 1.21%، بينما هبط مؤشر S&P 500 بنسبة 0.44%. وارتفعت عوائد سندات الخزانة قصيرة الأجل وقوي الدولار بعد القرار.
تحركت بيتكوين نحو 75,000 دولار بعد الإعلان لكنها عادت إلى نحو 76,000-76,700 دولار خلال ساعات، بحسب مراجعة BitGo.
رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 3.75%-4.00% في أول زيادة منذ 2023، مع بقاء بيتكوين في البداية قرب 76,000 دولار بعد القرار.
فشل قانون CLARITY شكل انتكاسة تنظيمية أسبق
دخلت بيتكوين اجتماع الفيدرالي وهي تحمل بالفعل محفزاً سلبياً آخر من واشنطن.
قبل يوم واحد، رفض مجلس الشيوخ الأمريكي إغلاق النقاش على اقتراح المضي في H.R. 3633، قانون وضوح سوق الأصول الرقمية. وانتهى تصويت 15 سبتمبر بنتيجة 49-50، دون عتبة الثلاثة أخماس المطلوبة لدفع الإجراء.
يهدف التشريع إلى إنشاء إطار فيدرالي يقسم الإشراف على السلع الرقمية بين هيئة الأوراق المالية والبورصات ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
صوّت السناتور توم تيليس ضد إغلاق النقاش ليتمكن من تقديم اقتراح لإعادة النظر، بحسب سجلات مجلس الشيوخ. ولم يُسجل أي تصويت جديد على إغلاق النقاش في القائمة الرسمية لمجلس الشيوخ حتى 23 سبتمبر.
هبطت بيتكوين نحو منطقة منتصف 75,000 دولار بعد الهزيمة الإجرائية. وذكر Crypto.news أن BTC تداولت قرب 75,940 دولار في 16 سبتمبر بعد اختبار قصير لنحو 75,350-75,500 دولار.
فشل قانون CLARITY في تصويته الإجرائي بمجلس الشيوخ بعد أن أخفق في تأمين 60 صوتاً اللازمة لبدء النقاش الرسمي.
تعاملت BitGo مع النتيجة التشريعية وقرار الفيدرالي كحدثين سلبيين منفصلين وقعا خلال نحو 24 ساعة. وقال سيبولارو إن "فشل بيتكوين في البيع على محفزين سلبيين في الأسبوع نفسه" قدم إشارة أكثر فائدة من أي من الحدثين منفرداً.
استنتاجه تفسير لسلوك السعر. فالاستجابة الهادئة لا تثبت أن الانتكاسات التنظيمية أو النقدية المستقبلية قد سُعرت بالكامل في بيتكوين.
بيتكوين تصعد لاحقاً فوق 86,000 دولار مع عودة الطلب
عزز تحرك السعر بعد الحدثين حجة المرونة، مع إدخال عدة محفزات جديدة.
تجاوزت بيتكوين 80,000 دولار في وقت لاحق من الأسبوع قبل أن تتجاوز 85,000 دولار في 21 سبتمبر. أظهر CoinGecko أن BTC قرب 86,230 دولار في 23 سبتمبر، بارتفاع نحو 13.3% خلال سبعة أيام. وامتد نطاقها السبعة أيام من نحو 75,151 إلى 87,330 دولار.
جاء الارتداد مع تحول صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة من السحب إلى التدفقات الداخلة. وذكر Crypto.news تدفقات خارجة مجمعة بنحو 746.3 مليون دولار خلال 15 و16 سبتمبر، بالتزامن مع تصويت CLARITY واجتماع الفيدرالي.
انعكست التدفقات لاحقاً في الأسبوع. وجذبت الصناديق نحو 159.5 مليون دولار في 17 سبتمبر ونحو 433 مليون دولار في اليوم التالي، ما عوّض تقريباً عمليات السحب في الجلستين السابقتين.
أنتج يوم الاثنين تحركاً أكبر بكثير. وسجلت صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة نحو 999 مليون دولار من التدفقات الداخلة الصافية في 21 سبتمبر، وهو أقوى تدفق داخلي في يوم واحد منذ أكتوبر 2025.
استحوذ IBIT التابع لـ BlackRock على نحو 381 مليون دولار من الإجمالي، بينما جذب ARKB التابع لـ ARK و21Shares نحو 289 مليون دولار، وجذب FBTC التابع لـ Fidelity نحو 239 مليون دولار.
تحركت بيتكوين فوق 85,000 دولار مع زيادة الطلب على صناديق ETF وتغطية المراكز البيعية. وقال نيكولاي سوندرغارد، كبير محللي الأبحاث في Nansen، إن الصعود بدا مزيجاً من شراء متجدد عبر صناديق ETF وتصفيات إجبارية للمراكز البيعية.
وحذر سوندرغارد من أن تدفقات المنصات ما زالت تظهر انتقال بيتكوين إلى منصات التداول، ما يترك معروضاً إضافياً متاحاً للبيع إذا ضعف الزخم.
BitGo تقول إن بيتكوين تصرفت بشكل مختلف عن دورات الرفع السابقة
تتعلق حجة BitGo المركزية باستجابة بيتكوين لتشديد السياسة النقدية، وليس فقط سعرها المطلق. وقال سيبولارو إن بيتكوين تصرفت تاريخياً كأصل عالي المخاطر خلال فترات الرفع السابقة، وغالباً ما ضعفت مع الأسهم عند تشديد شروط التمويل. وأنتجت الحلقة الأخيرة هبوطاً قصيراً تلاه تعافٍ.
كتبت BitGo أن الذهب والأسهم وعوائد سندات الخزانة والدولار تحركت في البداية في اتجاهات ترتبط عادة بمفاجأة متشددة من الفيدرالي، بينما "لم تلعب بيتكوين دورها المخصص".
ظروف السوق مختلفة عن دورات التشديد السابقة. فصناديق بيتكوين الفورية الأمريكية المتداولة توفر الآن قناة منظمة لرأس مال المؤسسات والوسطاء، بينما تحتفظ شركات عامة ببيتكوين في ميزانياتها ونمت أسواق المشتقات.
هذه الفروق الهيكلية لا تثبت أن بيتكوين أصبحت غير حساسة لأسعار الفائدة. فارتفاع عوائد سندات الخزانة قد يزيد العائد المتاح من الأصول ذات الدخل الثابت التقليدية، بينما ضغط الدولار الأقوى والسيولة الأضيق تاريخياً على العملات المشفرة.
تزامن ارتداد بيتكوين الأخير مع تخفف بعض هذه الضغوط. وذكر Crypto.news أن أسعار النفط وعوائد سندات الخزانة تراجعت مع تحرك BTC عبر 85,000 دولار، بينما وفرت تدفقات صناديق ETF وتغطية المراكز البيعية ضغط شراء إضافياً.
تلقى اختراق بيتكوين فوق 86,000 دولار دعماً من عودة تدفقات صناديق ETF، مع أن محللي السوق حذروا من الحاجة إلى طلب فوري مستدام لتأكيد الحركة.
يُعقد الاجتماع التالي المقرر للسياسة النقدية في الاحتياطي الفيدرالي من 27 إلى 28 أكتوبر. ومن المقرر صدور محضر اجتماع 15-16 سبتمبر في 7 أكتوبر، بحسب تقويم البنك المركزي.
تترك توقعات الفيدرالي احتمال زيادة أخرى قبل نهاية العام، لكن اللجنة لم تلتزم بتحرك محدد في اجتماعي أكتوبر أو ديسمبر. وستعتمد القرارات المستقبلية على التضخم والتوظيف والنمو وغيرها من البيانات الاقتصادية الواردة.
على الجانب التنظيمي، لا يزال السجل الرسمي لمجلس الشيوخ يدرج اقتراح إغلاق النقاش على CLARITY في 15 سبتمبر كمرفوض. ويحفظ اقتراح إعادة النظر مساراً إجرائياً لمحاولة أخرى، لكن لم يُنشر أي موعد تصويت جديد حتى 23 سبتمبر.