توم لي، رئيس مجلس إدارة شركة Bitmine والمؤسس المشارك لشركة Fundstrat، يتحدث في مؤتمر Consensus 2026 في ميامي (CoinDesk)
ما يجب معرفته:
تتكبد شركة Bitmine، وهي أكبر شركة لإدارة خزائن إيثيريوم، خسائر غير محققة تقدر بنحو 8.9 مليار دولار، حيث انخفض سعر إيثيريوم إلى ما دون 1800 دولار في أحدث تراجع للعملات المشفرة.
وصلت أسهم الشركة إلى أدنى مستوى لها منذ أن تبنت استراتيجيتها الخاصة بخزانة إيثيريوم في مايو 2025.
يسلط هذا البيع المكثف الضوء على الفجوة المتزايدة بين توقعات رئيس مجلس إدارة شركة Bitmine، توم لي، المتفائلة وضعف السوق الحالي.
تواجه شركة Bitmine Immersion Technologies (BMNR)، وهي أكبر شركة مالكة لعملة الإيثيريوم (ETH)، خسائر تقارب 9 مليارات دولار حيث أن انخفاض قيمة العملة إلى ما دون 1800 دولار يؤدي إلى انخفاض قيمة خزانتها الضخمة.
انخفضت أسهم الشركة التي يرأسها توم لي بنسبة 5.9% أخرى يوم الأربعاء، لتتراجع إلى ما دون 17 دولارًا، وتواصل انخفاضها إلى 28% منذ أوائل مايو. وقد انخفض السهم الآن إلى ما دون أدنى مستوياته في فبراير، مسجلاً أضعف مستوى له منذ أن أعلنت الشركة تحولها إلى استراتيجية خزانة إيثيريوم في مايو 2025.
يأتي هذا التراجع في الأسعار في الوقت الذي تعيد فيه عملة الإيثيريوم اختبار أدنى مستوياتها التي سجلتها في فبراير. وقد خسرت ثاني أكبر عملة مشفرة أكثر من 20% من قيمتها منذ أوائل مايو، عندما جادل لي، المؤسس المشارك لشركة Fundstrat ورئيس مجلس إدارة BitMine، بأن "الركود المصغر" الذي شهده سوق العملات المشفرة قد انتهى على الأرجح، وأن "ربيعًا جديدًا" قد بدأ.
تحت قيادة لي، جمعت شركة Bitmine أكثر من 5.4 مليون إيثيريوم، أي ما يقارب 4.5% من إجمالي المعروض المتداول من الإيثيريوم، في غضون عام تقريبًا. وتبلغ قيمة هذه الحصة حوالي 10 مليارات دولار بالأسعار الحالية.
لكن هذه الممتلكات أصبحت الآن غارقة في الخسائر، حيث تقدر خسائرها غير المحققة بنحو 8.9 مليار دولار، وفقًا للبيانات التي جمعتها شركة DropsTab.
حيازات إيثيريوم (ETH) من Bitmine والخسائر غير المحققة المقدرة (DropsTab)
خزائن الأصول الرقمية تحت الضغط
يسلط انخفاض قيمة Bitmine الضوء على الضغط المتجدد في قطاع خزائن الأصول الرقمية، حيث تسعى الشركات إلى تكرار نموذج العمل الذي ابتكره مايكل سايلور من شركة MicroStrategy (MSTR): جمع رأس المال من خلال الأسواق العامة واستخدام العائدات لتجميع العملات المشفرة.
أصبح من الصعب بشكل متزايد الحفاظ على هذا النموذج مع انخفاض أسعار العملات المشفرة وتراجع العديد من أسهم الخزانة إلى ما دون قيمة أصولها الأساسية.
كشفت شركة "ستراتيجي" نفسها مؤخراً عن أول عملية بيع لعملة البيتكوين منذ عام 2022، مما أثار جدلاً حول كيفية تمويل الشركة للالتزامات المستقبلية المرتبطة بعروض أسهمها الممتازة.
يختلف وضع شركة Bitmine في بعض الجوانب الرئيسية. فقد مولت الشركة مشترياتها من الإيثيريوم بشكل أساسي من خلال إصدار الأسهم بدلاً من الاقتراض، مما جنّبها مخاوف الرافعة المالية ومدفوعات الفائدة التي تواجهها بعض الشركات المماثلة في مجال الخزينة.
تحقق الشركة أيضاً إيرادات من تخزين عملتها الرقمية (ETH) وتشغيل خدمة التخزين الخاصة بها (MAVAN). وأفادت شركة Bitmine أنها قامت بتخزين أكثر من 4.7 مليون إيثيريوم - أي ما يعادل 87% من إجمالي ممتلكاتها - وقدّرت مؤخراً إيرادات التخزين السنوية بنحو 276 مليون دولار.
لي يدعو إلى 250 ألف دولار من عملة الإيثيريوم
لم تؤثر تحركات الأسعار الأخيرة على توقعات لي طويلة الأجل.
وفي حديثه في مؤتمر "إثبات الكلام" في باريس في وقت سابق من هذا الأسبوع، قال إن عملة ETH يمكن أن تصل في النهاية إلى 250 ألف دولار مع إعادة تشكيل دور Ethereum في النظام المالي العالمي من خلال عملية الترميز والمعاملات المدعومة بالذكاء الاصطناعي وحجز الشركات.
في الوقت الراهن، يبدو أن المستثمرين يركزون على الواقع الأكثر إلحاحاً. فقد عاد سعر الإيثيريوم إلى مستويات قريبة من تلك التي شهدها خلال موجة البيع في فبراير، مما أدى إلى انخفاض قيمة أصول Bitmine بشكل كبير، ويسلط الضوء على الفجوة بين رؤية لي طويلة الأجل ونظرة السوق الحالية للأصل.
ويعكس ضعف البيتكوين الأخير تحولاً أوسع نطاقاً نحو الذكاء الاصطناعي والاكتتابات العامة الأولية وغيرها من عمليات التداول القائمة على الزخم بدلاً من المخاوف بشأن مبيعات البيتكوين لمايكل سايلور، وفقاً لجيم فيرايولي من شركة تشارلز شواب.
ما يجب معرفته:
بحسب جيم فيرايولي، مدير أبحاث واستراتيجيات العملات الرقمية في شركة تشارلز شواب، فإن الأداء الضعيف الأخير للبيتكوين لا يتعلق بتراجع الطلب المؤسسي أو مبيعات مايكل سايلور، بل يتعلق أكثر بفقدان مكانته كعملية تداول الزخم المهيمنة في السوق.
تتجه رؤوس الأموال التي كانت تسعى في السابق وراء المكاسب المضاربة في العملات المشفرة بشكل متزايد إلى...