كشفت لجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية في 4 سبتمبر عن خارطة طريق مرحلية لتحويل الأسهم والسندات وصناديق الاستثمار إلى رموز قائمة على blockchain، على أن تبدأ المرحلة الأولى في فبراير 2027 بعد سريان تعديل قانون التسجيل الإلكتروني.
تربط الخطة سوق الأوراق المالية في البلاد بنظام دفع بالعملات المستقرة الذي يريد المنظمون بناؤه بحلول الوقت الذي يصل فيه الطرح إلى مرحلته النهائية.
سيول تضع جدولًا زمنيًا من ثلاث خطوات
خارطة طريق لجنة الخدمات المالية، المقدمة خلال الاجتماع الاستشاري الثالث بين القطاعين العام والخاص حول ترميز الأوراق المالية، تقسم الانتقال إلى ثلاث مراحل.
تبدأ المرحلة الأولى في فبراير 2027 وتغطي صناديق سوق المال المجمعة بشكل خاص والسندات المخصصة للمستثمرين المؤسسيين، والأسهم غير المدرجة المحتفظ بها من خلال هياكل الثقة، والأوراق المالية الاستثمارية الجزئية المطروحة علنًا.
المرحلة الثانية توسع المجموعة لتشمل كل نوع من الأوراق المالية المطروحة علنًا. لكن المرحلة الثالثة هي الأكثر طموحًا: نظام مدفوعات على السلسلة مرتبط بالعملات المستقرة، على الرغم من أن لجنة الخدمات المالية تقول إن وتيرة المرحلتين الثانية والثالثة تعتمد على كيفية سير الطرح الأول، ومدى سرعة تكيف السوق، وأين ينتهي تشريع العملات المستقرة المعلق.
كما نشرت اللجنة معايير نموذجية للاستثمار الجزئي، حيث حددت سقف الاكتتاب الفردي بأيهما أصغر بين 30 مليون وون (22,200 دولار) و5% من الإصدار، وطالبت المصدرين بتخصيص حد أدنى للبيع بالتجزئة.
تداول الأوراق المالية المرمزة خارج البورصة لن يتطلب ترخيصًا منفصلاً، على الرغم من أن الشركات يجب أن تستشير هيئة الرقابة المالية أولاً، ويواجه مستثمرو التجزئة حدًا سنويًا قدره 100 مليون وون (74,000 دولار) في صافي المشتريات لكل بورصة.
ستحتاج الكيانات التي تدير حسابات الأوراق المالية المرمزة إلى ما لا يقل عن 4 مليارات وون، أي حوالي 2.9 مليون دولار، في حقوق الملكية وموظفين مخصصين لإدارة الحسابات والرقابة الداخلية وأمن تكنولوجيا المعلومات، بينما تضع شركة كوريا لإيداع الأوراق المالية اللمسات الأخيرة على الفحوصات الفنية التي يجب أن تجتازها شركات الأوراق المالية قبل الاتصال بدفتر الأستاذ المشترك.
من المقرر صدور القواعد المنقحة بموجب قانون الأسواق المالية وقانون التسجيل الإلكتروني بحلول نهاية سبتمبر.
المخاطر التي أشار إليها منظمون آخرون بالفعل
كما ذكرت CryptoPotato سابقًا، حذر صندوق النقد الدولي في مذكرة أبريل من أن الترميز يزيل تأخيرات التسوية التي تعتمد عليها البنوك لإدارة السيولة، وهي التأخيرات التي تمنح المنظمين أيضًا وقتًا للتدخل قبل أن تتفاقم الأزمة.
أشار الصندوق إلى ضغط السيولة، وضعف الإشراف على العقود الذكية، وصعوبة مراقبة الأصول التي تعبر الحدود كمخاطر رئيسية، بحجة أن البنية التحتية العامة مثل العملة الرقمية للبنك المركزي هي ما يمنع الأسواق المرمزة من تفاقم عدم الاستقرار.
كما تحركت كوريا الجنوبية بسرعة ضد المنصات التي ترى أنها تتحايل على قواعدها، حيث حظرت السلطات الوصول المحلي إلى Polymarket في أغسطس بسبب مخاوف من أن المنصة تشكل مقامرة غير مرخصة، لتنضم إلى قائمة متزايدة من الدول التي قيدتها منذ العام الماضي.
ظهر المنشور كوريا الجنوبية تخطط لترميز قائم على العملات المستقرة بحلول 2027 أولاً على CryptoPotato.